rynki kapitałowe | Co do zasady

29 kwietnia 2017 r. weszły w życie przepisy ustawy z dnia 9 marca 2017 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumentami finansowymi oraz niektórych innych ustaw. Jej zasadniczym celem było zniesienie podziału rynku regulowanego na rynek giełdowy i pozagiełdowy oraz wprowadzenie do systemu prawnego instytucji rachunku derywatów. Efektem jest również zmiana kręgu podmiotów uprawnionych do wykonywania czynności związanych z promowaniem usług maklerskich oraz pozyskiwaniem klientów dla firm inwestycyjnych (agentów firm inwestycyjnych).

Mediacja jest coraz powszechniej docenianą i stosowaną metodą alternatywnego rozwiązywania sporów. Są jednak kategorie spraw, w których mogłaby być ona wykorzystywana znacznie częściej. Jedną z nich są spory powstałe pomiędzy uczestnikami rynku kapitałowego, a w szczególności pomiędzy domami maklerskimi oraz ich klientami.

Ostatniego dnia października na stronie Sejmu opublikowano informację o wniesieniu poselskiego projektu ustawy o zmianie ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych oraz ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych. Zmiany w tej drugiej ustawie mają wejść w życie 1 stycznia 2017 r. i mają polegać w szczególności na likwidacji podmiotowego zwolnienia od podatku dochodowego od osób prawnych dla Funduszy Inwestycyjnych Zamkniętych. Dotychczas zwolnienie to stanowiło istotny instrument optymalizacji podatkowej m.in. dla podmiotów operujących na rynku obrotu wierzytelnościami lub nieruchomościami, czy też dla podatników chcących uchronić się przed regulacjami o zagranicznych spółkach kontrolowanych (CFC).

Projekt przewiduje znaczne zwiększenie sankcji za naruszenie obowiązków informacyjnych – do 40 mln zł lub 5% rocznego przychodu. KNF ma też mieć możliwość opublikowania danych osobowych podmiotów naruszających ustawę.

Powszechne korzystanie z usług instytucji finansowych nie zawsze odbywa się bez problemów, a tryb rozpatrywania reklamacji nie zawsze był efektywny. W maju 2015 roku Komisja Nadzoru Finansowego opublikowała uchwałę w sprawie rozpatrywania reklamacji, a w sierpniu sejm uchwalił ustawę o rozpatrywaniu reklamacji przez podmioty rynku finansowego i o Rzeczniku Finansowym, która właśnie weszła w życie.

Zbliża się okres walnych zgromadzeń spółek w związku z koniecznością zatwierdzenia sprawozdań finansowych. Akcjonariusze nie muszą osobiście brać udziału w zgromadzeniu, mogą wydelegować na nie swojego pełnomocnika. Prawo przewiduje kilka odmienności w ustanawianiu pełnomocników w spółkach akcyjnych notowanych na giełdzie.

Z dniem 1 lipca 2015 r. wejdzie w życie ustawa o obligacjach uchwalona przez Sejm 28 listopada 2014 r. Choć jest to nowa ustawa, w większości odzwierciedla ona zapisy dotychczasowej ustawy, wprowadzając do niej zmiany i uzupełnienia, których celowość wynika między innymi z dotychczasowej praktyki.

Jeszcze nie wspólnik, a już nie osoba postronna. Problematyka dostępu do informacji o spółce kapitałowej na etapie pośrednim, czyli po podpisaniu dokumentów transakcyjnych a przed faktycznym zakończeniem (zamknięciem) transakcji.

Spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych i na New Connect będą musiały przekazywać do publicznej wiadomości półroczne i roczne raporty okresowe oraz informacje poufne. Nie jest to jednak rewolucja – raczej ewolucja w obowiązkach informacyjnych.

Czy obowiązujące w Polsce przepisy z zakresu rynków kapitałowych, które regulują pozyskiwanie środków pieniężnych od szerszego grona potencjalnych inwestorów, mogą wpływać na formalno-prawny charakter projektów crowdfundingu na rynku polskim?

Podejmującym próbę ustalenia natury prawnej wirtualnych walut, wyłączono raczej możliwość zakwalifikowania waluty wirtualnej do kategorii instrumentów finansowych w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (UOIF).

Ustawa o zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi raczej nie obejmie spółek celowych, ale w pewnych sytuacjach może oprócz spółek kapitałowych objąć również spółki komandytowe i komandytowo-akcyjne.